2017年5月6日，美国伯克希尔·哈撒韦公司在巴菲特的家乡奥马哈召开2017年度股东大会。据统计，今年的股东大会吸引了4万人前去参会，估计仅来自中国的投资者就有约5000人。美国伯克希尔·哈撒韦公司主席兼CEO沃伦·巴菲特，及副主席查理·芒格出席本次会议，并就投资、人生、接班人等诸多问题回答了股东、记者的提问，其中也谈到了对中国股市的看法。此次股东大会长达5小时。 摘要如下： 在伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上，有提问者问及如何把中国投资者从投机投资转移到理性投资的话题。“我认为投机的可行性是一直存在的。投机变得非常不加控制的时候，人们会通过这种投机的行为变得非常兴奋。对你来说，如果你看到隔壁智商比你还低的邻居通过投机买股票，比你赚更多的钱，人们会非常难以忍受。”巴菲特说。 “新兴市场会让人们变得更投机，这不是已成熟几百年的市场。中国市场其实一直有像赌场的这种特性。当人们看到周围的人富起来，就都想投入其中投机赚钱，他们会更愿意去投机而不是心平气和进行长期平稳的投资。” 而在美国，也存在过类似的情况。巴菲特称，“我1949年的一本书写到这个情况，市场变得很热时，很多的新发股票都涨得很好，很多人都会被吸引进来开始投机，进行赌博。我觉得这是美国过去的一个教训。” 对于投资者的投机行为，芒格表示，“中国可能会有更多这方面的麻烦。但我觉得投机是一个不太聪明的做法，需要非常多的运气才做得成。” 巴菲特也谈到过分投机的危害，“人们喜欢赌博，如果觉得很容易赚钱的话，都会冲上去，过一段时间他们会觉得我们已经赚得够多了，会开始自满，进入自己的一个自我舒适区，一旦市场发生变化他们无法预知或进行防卫。我觉得还是要继续进行投资，市场长期是会满足你的。市场长期内会慢慢指导你下一步应该怎样做 芒格认为，中国股市有增长潜力，会有一个光明的未来，中间会带有成长的疼痛。 巴菲特是否会投资中国股票？他表示，不会局限于对某个国家或地区进行投资。对于挑选投资标的的秘诀，巴菲特称要看到公司的5到20年。不仅要预测标的是否具备现在的竞争优势，有足以令人信任的领导层和管理人员，是否符合伯克希尔的文化，还包括价格方面的因素。 “当我们发现这样的公司，我们肯定会行动起来。” 当问及中国股市的投资和投机时，巴菲特直言不讳地说，这个市场有的时候可以像一个“赌场”，美国曾经也有这样的教训，“在市场发展的初期，我认为可能会出现一些这样的趋势，这比我们已经存在了几百年的市场更加投机。”他继续说，“当然我觉得投机是一个不太聪明的做法，需要非常多的运气才能做成这件事。当然投机会给投资者更多的机会，(但是)如果有很强的投机性，我们会进入比较困难的经济环境。” 他指出，一些人看到周围的人炒股赚钱后就希望投机致富，而不是平心静气地进行价值投资；与经历过疯狂投机后果的人相比，那些未经历过股市动荡周期的人可能会更倾向于投机；但从长期来看，市场会引导投资者正确投资。 对于中国投资者也是，如果你不是专业的股票投资人，普通人想投资A股，其实比较好的方式是通过指数基金，通过专业的基金经理人，间接持股A股的股票。 中国股市中有许多扭曲的价值观，如投机文化，如“弱者文化”。所谓弱者文化，其表现是投资者充满弱者心态，不愿意负责：亏损了就骂娘，赚钱了就膨胀乃至疯狂，形成股市的严重非理性气氛。 常常被巴菲特誉为比自己更聪明的芒格补充道，在比较中国股市和美国股市时，他确信在中国的机会要大得多，他没有使用复杂的估值方法，使用的是自己的土办法：打鱼类比法，一个出色的渔夫肯定可以在中国找到更多大鱼，“中国是一个更让人愉悦的好渔场”。 “投资的技巧是，坐在那里观察球场，等待那个在你最佳急求区域的球。人们朝你大喊，‘傻子快挥球棒啊!’别理他们。明确你在玩什么游戏，你的优势是什么，这十分重要。”对于巴菲特来说，这应该就是实践价值投资和复利的力量。 巴菲特还谈到潜在接班人的五点条件: 第一:他要很富有，市值有多高倒是不太考虑; 第二:不是因为要赚十倍的钱才来工作; 第三:每年能给公司保值增值的条件; 第四:他是否在乎钱，或者拿到钱后他是否在乎; 第五:理性的且是擅长大规模资本配置的。 |
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